基礎知識

感悟新三板(25):也論持續盈利能力

日期:2014-09-20 標簽:管理員 來源:搏實資本

經過我們一段時間的審核實踐的摸索,最后證明我們以閉門造車的心態和刻舟求劍的眼光,來判斷一個在商業競爭洪流中發展的企業是不是具有持續盈利能力是一個很大的偽命題。


于是,我們在改變自己在調整自己,我們強調監管機構不再刻意關注企業是否存在持續盈利能力。而對于股轉系統來說,作為注冊審核制的一個試點,那么對于這個問題的改革至少現在看來更加徹底,那就是不再對掛牌新三板的企業財務指標進行硬性的規定。


然而截止到現在,我們來統計已經掛牌的新三板企業,財務門檻的指標是越來越高,能掙多少錢仍舊是絕大多數參與者判斷一個企業是否能夠掛牌的最核心最基本的一個標準。對于財務指標的依賴或者說溺愛,是監管層管理者、中介機構從業者以及企業家仍舊不能改變或者改變徹底的一種觀念。


當然,從企業發展軌跡來講,企業這個時點的經營狀況至少反映了企業歷史的發展經營情況,同時也展現了企業未來發展的一個基礎和潛力。至少,在一般情況下,在同等情況下,我們是有理由相信目前盈利能力好的企業未來的發展可能也會好的,至少這樣的幾率會更大一些。


從風險控制和責任邊界的角度來講,我們更加偏好盈利能力強的也無可厚非,畢竟這樣的企業未來出問題的幾率就會小很多,出事的幾率自然也就小很多。


雖然我們有這么多的理由,但是我們也必須跳出對財務指標的這種過分的偏愛,我們可以把這個指標看作是一個重要的指標,但是不能過分的渲染和溺愛,那就是不符合一個正常的資本市場的發展規律和要求了。


股轉系統在大刀闊斧的改革,一直強調不對掛牌企業財務指標進行要求,并且歡迎暫時虧損的企業來掛牌。


對于推薦券商來說,我們要有一種投資的心態來做新三板的掛牌,如果某一家企業目前非常不起眼但是未來成長成了一家偉大的公司,而這家公司是某個券商推薦的,那么這個券商絕對是有江湖地位的,是很牛逼的。當然,誰都想建立自己獨一無二的江湖地位,誰都想牛逼一把,但是這樣的成就是需要長期的付出、需要理想的思考、甚至是一種說不清大不明的大智慧,或許還有那么一點點的運氣。


我們判斷一個現在虧損的企業是不是以后會有很好的發展,我們需要做很多的調查和工作,至少我們要搞清楚以下幾個事情,以證明我們對企業未來的判斷是靠譜的。比如:


①   企業所處的行業是怎樣的,這可能只需要新三板的參與者并不夠,還需要行業研究人員做大量的研究工作才行。


②   企業的管理層是怎樣的,是不是對這個企業有著充足的信心,是不是把全部身心和經歷都用在這個企業上,這個管理團隊是不是人心很齊等等。


③   我們有沒有獨到的眼光和智慧看清楚這個企業未來的三年或者五年,或者說我們有沒有勇氣或者擔當來陪這個企業一起往前走,承擔風險或許也分享收益。
剩下的,或許我們就交給運氣吧。



投行小兵于新盛大廈


2014/11/10

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